Une parité fixe entre le franc CFA et l'Euro constitue-t-elle un obstacle économique et monétaire pour les pays de cette zone ou, au contraire, favorise-t-elle les investissements et le développement des pays membres ?

Thèmes abordés

Taux de change, Euro, franc CFA, régime de change, croissance économique, afrique, états membres, UEMOA Union Economique et Monétaire Ouest-Africains, CEMAC Communauté Economique et Monétaire de l'Afrique Centrale, accords de Bretton Woods, FMI Fonds Monétaire International, NGP Niveau Général des Prix, débat d'orientation budgétaire, pays en développement, TCER Taux de Change Effectifs Réels, PIB Produit Intérieur Brut, modèle de Frenkel, classification de Reinhart et Rogoff, test d'Hausman, marchés émergents

Résumé du document

Le choix du régime de change est un sujet d'actualité. Entre les premiers travaux en 1961 de Mundell et ceux de Frenkel en 2017, de nombreux chercheurs ont examiné la question sous toutes les coutures, tantôt par les caractéristiques structurelles internes des différentes économies, tantôt par les changements majeurs affectant l'économie internationale.
De façon générale, il en résulte de ces études qu'aucun régime ne prime sur un autre, et que nous parlerons de « cas par cas » en fonction du pays ou de la zone économique.
L'objectif de notre étude est de tester des données de panel, concernant 46 pays et couvrant une période allant de 1980 à 2017. Cette analyse nous permettra donc d'évaluer la thèse de neutralité du change et, par la même occasion, d'estimer la relation entre régimes de change et croissance économique.

Extraits

[...] (2008). Exchange rate regime proposal for emerging countries: a Keynesian perspective. Journal of Post Keynesian Economics 227). Reinhart, C.M. et Rogoff, K.S. (2004). The Modern history of exchange rate arrangements: A reinterpretation. Quarterly Journal of Economics, 1(119). Rey, H. (2015). [...]

[...] Mais la parité actuelle avec l'Euro offre une certaine crédibilité à la monnaie, ce qui renvoie un signal positif aux investisseurs. Problématique Depuis l'effondrement du système de Bretton Woods, le 18 décembre 1971 et l'application du deuxième amendement aux statuts du FMI, les pays membres de l'institution sont libres d'adopter le régime de change de leur choix. N'ayant plus l'obligation d'arrimer leur monnaie dans un système surveillé par le FMI, ces pays ont la possibilité de déterminer le régime de change fixe, flottant ou intermédiaire le mieux adapté à leurs besoins sur la base de critères solides. [...]

[...] Principalement dans cette étude, nous tenterons de savoir si le fait d'avoir une parité fixe entre le franc CFA et l'Euro constitue un obstacle économique et monétaire pour les pays de cette zone ou si au contraire cela favorise les investissements et le développement des pays membres. L'objectif de notre étude sera de tester sur une base individuelle et mais aussi par zone économique des données de panel, concernant principalement 46 pays africains et couvrant la période entre 1980 et 2017, la thèse de neutralité du change. [...]

[...] Cette instabilité du taux de change liée à l'ouverture du marché aurait pour effet d'affaiblir les fonctions d'unité de compte et de réserve de valeur de la monnaie. La contribution de (Kenen, 1969) quant à elle approfondit la question de la mobilité des facteurs. Il fait remarquer que si les différentes régions sont définies par leurs activités économiques, et non par leur géographie ou leurs caractéristiques politiques, une mobilité du travail parfaite entre régions requiert une parfaite mobilité entre les différents types de travail. [...]

[...] Figure 5 - Classement des pays selon le PIB par tête en 1990 (en dollars et en ppa) SOURCE : WORLD DEVELOPMENT INDICATORS Nous observons qu'entre 1990 et 2017 le gap entre les moyennes des pays à revenu intermédiaire et ceux à revenu faible en termes de PIB par tête s'est réduit, de même que celui entre des pays à revenus élevés et à revenu intermédiaire. De manière générale, nous pouvons dire que tous ces pays ont été affectés par les crises économiques mondiales aussi les pays de la zone Franc CFA que les pays hors zone CFA. [...]