Le modèle Mundell-Fleming expliqué de manière très détaillée dans une fiche de 12 pages, avec tous les calculs et les équations.
Plan:
1. La balance des capitaux
2. Les trois équations du modèle
3. Le cas des changes fixes
4. Le cas des changes flottants
5. Le triangle d'incompatibilité de Mundell
[...] La politique monétaire améliore le niveau d'activité dans le court terme. A cet horizon elle détériore la balance commerciale et celle des règlements officiels, ce qui conduit à une diminution des réserves de changes. Dans le long terme elle se borne à affecter la répartition de l'offre de monnaie entre ses deux contreparties que sont les crédits à l'économie et au Trésor et les réserves de changes. Une dévaluation améliore le niveau d'activité, mais a un effet indéterminé sur la balance commerciale. [...]
[...] La balance commerciale se détériore en cas d'expansion budgétaire, qui augmente le niveau d'activité. Elle a une évolution ambiguë en cas de dévaluation : d'une part nous avons l'effet direct de la dévaluation, déjà noté et faisant intervenir les conditions de Marshall-Lerner, qui améliore la balance commerciale. D'autre part l'expansion du niveau d'activité détériore la balance commerciale. On comprend ainsi combien le théorème de Marshall-Lerner est une condition d'équilibre partiel qui ne nous dit pas grand-chose sur l'équilibre général de l'économie. [...]
[...] La variable exogène sont et . Le modèle permet aussi de calculer , et Premier cas : mobilité parfaite des capitaux Le modèle se résout de façon récursive. D'abord, le taux d'intérêt national s'aligne sur le taux d'intérêt étranger : . Ensuite l'équation détermine le niveau d'activité : . Nous constatons que augmente avec , c'est-à-dire en cas de relance budgétaire, et avec , c'est-à-dire en cas d'une dévaluation. Enfin la demande de monnaie, qui est fonction de deux variables déjà calculées, détermine la quantité de monnaie dans l'économie par l'équation : . [...]
[...] Le modèle comporte les trois équations suivantes , avec en cas de capitaux imparfaitement ou pas du tout mobiles, et en cas de capitaux parfaitement mobiles Les trois variables endogènes sont Les variables de politique économique sont (politique monétaire) et (politique budgétaire). On considèrera que les changements de politique sont permanents. La variable exogène sont et . Le modèle permet aussi de calculer et Premier cas : mobilité parfaite des capitaux Le modèle se résout de façon récursive. D'abord, le taux d'intérêt national s'aligne sur le taux d'intérêt étranger : . Ensuite l'équilibre monétaire détermine le niveau d'activité (équation : . Le niveau d'activité augmente avec l'offre de monnaie. Mais il est insensible à la politique budgétaire. [...]
[...] augmente avec , donc avec : une relance monétaire conduit à une dépréciation de la monnaie nationale. La balance commerciale est . Une expansion budgétaire est sans effet sur le niveau d'activité, mais conduit à une appréciation de la monnaie nationale ( diminue). En conséquence la balance commerciale se détériore et l'équilibre de la balance des paiements est assurée par une entrée de capitaux comblant cette détérioration. Une expansion monétaire augmente le niveau d'activité et déprécie la monnaie nationale ( augmente). Donc, son effet sur la balance commerciale est indéterminé. Les résultats les plus importants sont. [...]
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