Finance - Le risque de marché et de taux d'intérêts

Thèmes abordés

Finance, risque de marché, taux d'intérêt, marge nette d'intérêt, Paul Volker, coût d'un emprunt, rendement d'un placement, FRA Forward Rate Agreement, situation de placement

Résumé du document

Le risque de marché est le risque de volatilité des prix des actifs, un risque de perte sur les positions du bilan et du hors bilan à la suite de variation des prix du marché. Il existe un risque de taux d'intérêt, de change et de volatilité. On a connu dans les années 1960-65 des fluctuations importantes aux États-Unis. Il y a eu une amplification à la fin des années 70, avec l'arrivée à la tête de la FED de Paul VOLKER, s'inspirant des théories sur la MMC.

Extraits

[...] Calcul de la duration de l'obligation avec r=3%. Numérateur : cf ppt Dénominateur : cf ppt D = 3132/1063,23 = 2,95 Il faut 2,95 ans pour récupérer la dépense initiale de 1000€ Si tx int baisse de le prix de l'oblig augmente de 2,95% Sensibilité : variation exprimée en %age, du cours d'une obligation générée par une variation du taux d'intérêt. Formule cf ppt C. Variations du taux d'intérêt et de la marge nette d'intérêt de la banque 1. Risque de taux d'intérêt en situation de taux fixes Marge nette d'intérêt = intérêts reçus – intérêts versés Intérêts reçus = 1000*5% = 50 Intérêts versés = 600*1,5% + 1%*400 = 13 D'où une marge nette d'intérêt = 50-13 = 37. [...]

[...] Le CAP et le FLOOR Le CAP : instrument de nature optionnelle. Permet aux emprunteurs à tx var de se protéger contre une évo défavorable des tx d'int sans les priver d'une évo favorable. Il garantit à celui qui l'achète un tx d'emprunt maximal, ie un tx plafond pour un montant et une durée parfaitement déterminés. Ex : une ese est conduite à emprunter 30 millions tx var sur base Libor à 1 mois. Achète un CAP : - Montant nominal : 30 millions - Tx réf : Libor à 1 mois - Tx plafond : - Durée : 12 mois - Périodicité mensu - Date départ : 1er Janvier - Montant prime : Initialement verse une prime : 0,3%*30 millions = 90k A chaque début de mois, ese et la banque comparent le Libor à 1 mois et le taux plafond de possibilités : - Si Libor > option exercée, banque verse alors la différence entre les 2 - Si Libor < option non exercée, ese s'endette au taux mché Le FLOOR : situation de placement, on cherche un tx d'int élevé et protection contre baisse, détermine taux plancher qui garantit taux de placement minimal. [...]

[...] - Nominal = 1000€ - Taux facial = (coupon = taux facial*nominal = - Maturité = 3 ans - Taux d'intérêt = - Remboursement in fine - Prime de remboursement = 100€ Calcul de la valeur de cette obligation. V = + + + donc V = 0,02*1000/1+0,03 + 0,02*1000/(1+0,03)2 + 0,02*1000/(1+0,03)3 + 1000+100/(1+0,03)3 V = 1063,23€ On suppose que le taux d'intérêt augmente à 4%. Valeur de l'obligation ? V = 0,02*1000/1+0,04 + 0,02*1000/(1+0,04)2 + 0,02*1000/(1+0,04)3 + 1000+100/(1+0,04)3 V = 1033,40€ Si le taux d'intérêt augmente, la valeur des actifs baisse, dévalorisation : risque de taux d'intérêt Mesure de l'effet d'une variation des le taux d'intérêt a. [...]

[...] Outils de gestion du risque de taux d'intérêt 1. Forward-Forward ou opération terme terme Il permet à une entreprise ou à un investisseur qui désire emprunter ou prêter à une date future et sur une période de fixer dès à présent le coût d'un emprunt ou le rendement d'un placement grâce à une transaction réalisée ajd avec une banque ou une institution financière. Le Forward-forward emprunt. On sait qu'on va contracter un crédit mais peur hausse tx, on s'engage donc sur un taux futur. [...]

[...] Fixe Variable 2 eses : X endettée pour 5 ans au tx 10% sur marché obligataire international. Elle souhaiterait transformer son endettement à taux fixe en taux variable. Y endettée pour 5 ans sur le marché des crédits internationaux à tx variable Libor (taux du mché interbq). Souhaiterait transfo endettement en tx fixe. Avant opération de SWAP : Au total, après SWAP, X - Verse 10% au ché obligataire - Reçoit 10% de Y - Verse Libor à Y Donc devient endettée à tx var Au total, après SWAP, Y - Verse Libor au marché des crédits - Reçoit Libor de X - Verse 10% à X Donc devient endettée à tx fixe 4. [...]