Les grandes entreprises qui ont marqué l'histoire du capitalisme moderne sont intimement identifiées avec leurs fondateurs respectifs: le constructeur automobile Ford avec son fondateur éponyme, Apple avec Steve Jobs, Jeff Bezos pour Amazon, etc.
[...] De plus, le dirigeant dispose d'une information qu'il ne partage pas forcément avec ses actionnaires, et que ces derniers doivent connaître, et qui peut être importante dans le choix de dirigeant. En effet, lorsque les actionnaires font leur choix de dirigeant à nommer à la tête de l'entreprise dont ils disposent du capital, il y a une asymétrie d'information qu'ils cherchent à combler autant que possible. Les dirigeants-candidats connaissent leurs aptitudes mieux que les actionnaires, et chercheront à sur-valoriser leurs compétences dans l'espoir de décrocher le poste à responsabilité. Au contraire, les actionnaires veulent obtenir le dirigeant dont les compétences réelles coïncident avec celles annoncées. [...]
[...] Au contraire, cet objectif devient secondaire à l'effort à rationaliser et optimiser les procédés de production, et donc dégager des gains de productivité. En agrégeant ces stratégies d'optimisation du processus de la production, les Etats-Unis réussissent à capitaliser sur leurs gains de productivité, et comme en France et ailleurs dans les autres pays post-industrialisés, la forte poussée de la productivité post-1945 permet d'alimenter des épisodes similaires à celui des tentes glorieuses en France. La performance de l'entreprise dépend donc du dirigeant, mais elle est surtout contingente à l'attention portée par ce dernier aux stratégies de recherche de gains de productivité. [...]
[...] Ce résultat nous fait revenir sur la question de l'agence entre le dirigeant et la firme, une relation qui est d'autant plus complexe et ambigüe lorsqu'elle implique des classes hétérogènes d'actionnaires. Dans le cas des entreprises cotées en bourse, la diversité des profils d'investisseurs et d'actionnaires signifie que le dirigeant fait face à des motivations différentes, parfois contradictoires et conflictuelles, comme relevé par Marais & Reynaud (2016). Leur étude des relations d'agence multiple entre le dirigeant et des actionnaires hétérogènes s'intéresse aux stratégies de communications du dirigeant, et la manière dont il communique avec ses classes d'actionnaires. [...]
[...] Cette distinction isole donc le capital social comme le réseau, mais également les normes et les valeurs définissant les comportements des individus le composant, et régulant les interactions sociales qu'ils entretiennent entre eux. Bah fait donc la distinction entre le réseau, les relations sociales, qui servent de support au capital social lui-même. La distinction permet de nuancer la relation causale entre réseau social et capital social en admettant des relations ambigües entre les deux : un réseau bien entretenu par le dirigeant peut générer un faible capital humain si les normes, les valeurs et les individus le composant ne sont pas d'utilité à la performance de la firme. [...]
[...] En effet, suivant la manière dont le bonus est calculé - par exemple comme fraction du résultat d'un exercice comptable - le dirigeant serait ainsi tenté de prendre des risques démesurés pour maximiser son bonus présent. On pense notamment aux stratégies d'endettement qui permettent de bénéficier d'un effet de levier, sauf que le poids de la dette accumulée en une courte période risque de pénaliser la rentabilité financière de la firme à moyen et long terme. L'intérêt des auteurs pour les entreprises spécialisées dans les secteurs de haute technologie leur permet d'incorporer un élément additionnel à la manière dont le bonus de rémunération est calculé: leurs analyses partent de deux hypothèses de départ: la première est qu'une firme cotée qui qui incorpore des mesures non-financières comme le montant des dépenses de recherche et développement exhibe une performance à court et long terme plus importante que celle qui n'utilise que les mesures financières dans le calcul du bonus de son dirigeant. [...]
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