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La régulation des marchés financiers permettrait-elle d'éviter une nouvelle crise financière?

La régulation des marchés financiers permettrait-elle d'éviter une nouvelle crise financière?
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Résumé

I. Le processus de dérégulation des marchés financiers enclenché depuis les années 1970 s'est accompagné d'une succession de crises financières plus fortes et plus fréquentes A. Le processus de dérégulation est au coeur de la globalisation financière B. La crise actuelle s'explique largement par la défaillance des mécanismes de régulation des marchés financiers II. Les crises financières sont des phénomènes complexes et sans doute nécessaires au fonctionnement de l'économie et toute tentative de régulation absolue des marchés financiers ne peut qu'aboutir à un échec A. Les crises financières sont le pendant des cycles de l'économie et des innovations financières B. Les limites de l'efficacité de la régulation III. Seule une régulation raisonnée permettrait de rendre les crises financières moins fréquentes et moins fortes et de rendre les marchés financiers plus efficaces A. Améliorer la régulation du secteur bancaire et des activités financières B. Réguler le comportement des agents intervenants sur les marchés financiers C. Réformer la « gouvernance » du système financier mondial

Le système que constituent les marchés financiers comprend tout à la fois les marchés de titres et d'instruments financiers et leurs intervenants, mais aussi les banques et les mécanismes de crédit. Il a pour objet d'assurer la circulation des capitaux en cherchant à optimiser leur rendement. La finance a connu un développement spectaculaire depuis les années 1970, notamment grâce à la libéralisation et l'intégration du système financier international. La croissance des flux internationaux de capitaux au cours de la période 1995-2005 a ainsi été beaucoup plus élevée que celle du PIB mondial, provoquant un certain nombre de déséquilibres sur les marchés et dans l'économie réelle. Or, la régulation, que l'on peut définir comme l'établissement de règles par l'Etat, les autorités monétaires ou les opérateurs des marchés eux-mêmes (il s'agit alors de l'autorégulation), semble avoir échoué à assurer la stabilité du système économique. Et, régulièrement, des voix s'élèvent pour s'interroger sur la latitude dont disposent encore les pouvoirs publics pour conduire et contrôler la politique économique dans un environnement qui serait dominé par les marchés et fragilisé par leur instabilité.

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