Les théories du change

Thèmes abordés

Théories du change, marché des changes, produits dérivés, mimétisme, volatilité du taux de change, dépréciation d'une monnaie, cotation, concurrence, prix d'équilibre

Résumé du document

Les marchés des changes sont le marché le plus vaste : 1880 milliards de dollars sont échangés en moyenne chaque jour. Il existe un marché des changes "traditionnel" et le marché des produits dérivés. Le traditionnel : comptant, à terme : les produits dérivés : swaps (change, taux) options (change, taux).

Extraits

[...] CARACTERISTIQUES MICROECONOMIQUES DU MARCHE DES CHANGES Idées importantes : Le taux de change dépend de l'information disponible par les intervenants sur le marché des changes à un instant t donné. C'est un prix conditionnel à l'ensemble d'informations disponibles au moment où il se forme. Le taux de change est un prix d'équilibre sur un marché efficient Référence à l'organisation de l'information sur le marché des changes. L'efficience est étroitement liée à la formation des anticipations par les agents du marché; D'où vient la volatilité (l'instabilité) des taux de change ? [...]

[...] LES COTATIONS DES COURS DE CHANGE II. LES EFFETS DES VARIATIONS DU TAUX DE CHANGE Effet prélèvement extérieur Effet prix-pur Le pays dont la monnaie se déprécie subit une hausse du prix des produits importés (part des importations incompressibles ; comportement de marge) Effet substitution Réponse des volumes importés et exportés aux variations de prix La dépréciation de la monnaie nationale renchérit les prix relatif des importations et baisse celui des exportations Théorème de Marshall-Lerner - Robinson Effet revenu La dépréciation, en stimulant le commerce extérieur, fait augmenter le revenu national et donc le niveau des importations État de l'appareil productif ; Taux d'utilisation des capacités de production A. [...]

[...] Le mimétisme peut être simplement induit par la situation de concurrence entre les sociétés de gestion de portefeuille. C. [...]

[...] On parle de comportements mimétiques (Orléan ; 1995). CARACTERISTIQUES MICROECONOMIQUES DU MARCHE DES CHANGES B. LE MIMETISME SUR LE MARCHE DES CHANGES Deux conceptions du comportement mimétique A. Orléan : le mimétisme rationnel Welsh (1985) : le mimétisme, comme conséquence de la concurrence Le mimétisme rationnel L'avenir est pour les acteurs l'objet d'une incertitude radicale Il existe des difficultés à calculer les fondamentaux Il est difficile de savoir lesquels ont une réelle importance La solution est la convention, comme polarisation des anticipations. [...]

[...] LA PPA ABSOLUE États-Unis Zone euro Bien 1 Bien 2 Bien 3 Bien PEU Bien 1 Bien 2 Bien 3 Bien PEURO PEURO = E * PEU Biens substituables et échangeables UN TAUX DE CHANGE DE PPA L'étalon « hamburger Big Mac », The Economist Pays Prix du Big Mac en monnaie locale Prix du Big mac en $ = PPA implicite du $ Cours de change du $ au 17/04/2001 % de sous ou sur évaluation de la monnaie locale EU France Euroland* Allemagne * -11 * En $ par euro ; le cours de PPA se calcule en divisant le prix en monnaie locale par le prix en $ ( 2.54 ) LA PPA RELATIVE Soit deux ensembles, les États-Unis d'une part et la zone euro d'autre part. Le taux de change courant entre les deux monnaies est de = 1 euro. [...]